[KOSPI 002380] KCC

방문자의 요청이 있었던 KCC에 대해 포스팅 해보겠다.

 

KCC는 국내 최대의 도료 생산업체로서 자동차용, 선박용, 공업용, 건축용, 중방식용 등 다양한 분야에 적용할 수 있는 제품 포트폴리오를 구축하고 있다. 사업구조는 건자재부문, 도료부문, 기타부문으로 구성되어 있으며, 건자재부문 사업은 유리, PVC 등이 있으며, 도료부문 사업은 자동차용 도료, 선박용 도료 등으로 구분된다. 기타부문 사업은 유/무기 실리콘, 홈씨씨 등 유통사업으로 구분되어 있다.

주가추이를 살펴보자.

KCC의 월봉차트 출처 : NH증권나무MTS

2013, 2014년에 급등이 있었고 현재는 지속적인 하락추세가 확인된다.

연간 PER차트를 확인해 보자.

KCC의 연간 PER챠트

PER차트의 해석에 대해서는 아래의 글에서 자세히 설명하였으니 참고하도록 하자.

2019/10/17 - [투자일기] - 내가 선호하는 지표-2 : PER (주가수익비율)

내가 선호하는 지표-2 : PER (주가수익비율)

전반적으로 수익성이 하락하는 추세가 확인되고 2018년에는 적자를 기록하였다. 

 

최근분기의 연환산 PER차트를 확인해 보자.

KCC의 분기별연환산 PER차트

최근 분기에서 지속적인 적자로 인해 분기별 연환산 PER차트는 의미가 없어졌다.

 

다음은 매출액추이를 살펴보자.

KCC의 매출액 추이

순이익과는 다르게 매출액은 2018년까지 안정적인 추세를 보여주었고 2019년 추정 매출은 감소할 것으로 보았다. 반면에 2020년의 추정실적은 대폭 향상될 것으로 기록되어있다.

 

의문이 많이 생길 수 밖에 없는 매출과 수익구조이다. 공시를 확인해 보자.

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2014년 직전사업연도 대비 타법인주식 처분에 따른 이익의 증가가 법인세비용차감전순이익 증가의 주요원인임.

2015년 직전사업연도 대비 타법인주식 처분에 따른 손실의 증가가 법인세비용차감전순이익 감소의 주요원인임.

2016년 투자주식 손상에 따른 손실의 발생이 직전사업연도 대비당기순이익 감소의 주요원인임.

2017년 해외사업 손상차손 반영으로 직전사업연도 대비 당기순이익 감소

2018년 투자주식 손상에 따른 손실의 발생이 직전사업연도 대비 당기순이익 감소의 주요원인임

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그 외에 증권사의 자료에 의하면 2019년 주택분양, 입주 감소와 설비보수로 인한 유리부문 생산량 감소로 건자재, 유리부문 모두 매출이 부진하였으며, 상장사 주가하락으로 인한 금융자산평가손실 확대 및 지분법손실 확대로 수익성이 크게 악화되었다고 한다.

 

공시와 상기 자료를 종합하여 보았을 때 KCC는 지속적으로 타법인주식으로 인한 손실이 크게 발생하고 있다. 이것이 매출액에 비해 수익성이 떨어지는 원인으로 보인다. 

 

해당 분야의 국내 최대 업체 답게 매출액의 큰 감소는 발생하지 않지만 기업측의 잘못된 투자로 지속적으로 수익성이 악화되고 있었다. 현재의 정보만으로 적정한 주가를 추정하기는 어려워보인다.

 

배당추이를 살펴보자.

 

KCC의 주당배당금 추이

2019년의 배당공시는 아직 없다. 2018년 주당배당금 9000원 현재 주가 231,000원을 기준으로 배당수익률은 3.8%이다. 2009년부터 지금까지 배당금을 한번도 낮추지 않은 점이 눈에 띈다.

 

안정성을 살펴보자.

KCC의 부채비율 추이

KCC의 당좌비율 추이

부채비율은 준수하나 당좌비율이 최근 92로 100이 되지 않는다. 안전성이 좋다고는 볼 수 없겠다.

결론적으로 KCC는 현재 적정주가를 판단하기에 어려움이 있다. 2019년의 영업이익 등 실적이 좋지 않으므로 2020년의 실적에 대한 확신이 없는 한 현재 투자하는 것은 리스크가 커 보인다. 반면 배당금을 낮추지 않고 있고 배당수익률도 높은 편으로 이를 활용해볼 가치는 있겠다.

 

**방명록에 분석을 원하시는 종목을 신청해주시면 시간이 허락하는 한 포스팅해보도록 하겠습니다.

 

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