[KOSPI 207940] 삼성바이오로직스

삼성바이오로직스는 삼성그룹의 계열사로 국내외 제약회사의 첨단 바이오의약품을 위탁 생산하는 CMO 사업을 영위하고 있다.

 

현재 cGMP 생산선발업체를 추월해 생산설비 기준 세계 1위 CMO로 도약했다. 동사의 바이오의약품 연구개발 자회사인 삼성바이오에피스와 아키젠바이오텍은 바이오시밀러 개발 및 상업화를 진행 중이다.

 

2017년 이전에는 대부분 적자인 해가 많아 10개년 연간 PER차트는 의미가 없게되었다.

 

연환산 PER차트를 확인해보자.

삼성바이오로직스의 분기별 연환산PER차트

수익성은 큰변화가 없었던 것에 비해 주가는 지속적으로 상승하여 고평가되어 있는 것으로 보인다.

매출액, 영업이익 추이를 살펴보자.

삼성바이오로직스의 매출액, 영업이익 추이

매출액은 꾸준히 상승하고 있으며 특히 2020년에는 큰폭의 매출액 증가가 확인된다. 영업이익은 2016년 적자를 기록한 이후 상승추세에 있으며 마찬가지로 2020년 큰폭의 증가가 있었다. 2021년 1분기 매출액과 영업이익도 상당히 양호한 것으로 보인다.

 

공시를 살펴보자.

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2020년

-1~2공장 풀가동 및 3공장 가동물량 증가에 따른 매출액 및 영업이익 증가

2019년

- 2공장 및 3공장 가동물량 증가로 인한 매출액, 영업이익 증가
- 2018년 Biogen社 콜옵션 행사로 발생한 주식처분이익에 따른 일시적인 증가 영향으로 2019년 법인세비용차감전계속사업이익 및 당기순이익은 감소

2018년

- 2공장 가동률 증가로 인한 매출액 증가
- Biogen社 콜옵션 행사에 따른 주식 처분이익 반영 영향으로 법인세비용차감전계속사업이익 및 당기순이익 증가

2017년

-2공장 가동물량 증가

2016년

- 2015년은 종속기업(삼성바이오에피스 주식회사) 투자주식에 대한 평가 영향을 법인세비용차감전계속사업이익 및 당기순이익에 반영함
- 2016년 2공장 가동 착수로 인한 매출액 증가 및 영업손실 감소

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공시를 보면 공장의 가동률이 높아지면서 2018년 흑자전환을 이루어냈고 지속적으로 매출이 증가하는 것이 확인된다. 하나 의문이 있는 것은 2020년 큰폭의 매출액, 영업이익증가가 있었음에도 순이익의 상승폭이 적은것인데 이는 지분손실에 의한 것으로 보도되었다. 자세한 내용은 아래 기사를 참고하자. 

https://www.thebell.co.kr/free/content/ArticleView.asp?key=202101271353262280107021&lcode=00

삼성바이오로직스, 최대 실적에도 PER '233배'

이러한 일시적인 손실은 장기적 관점에서는 크게 중요하지 않을 수 있다. 지금까지의 추세를 이어나가며 지속적으로 매출과 영업이익이 증가한다면, 종합하여 보았을 때 적정주가는 1,200,000만원 전후로 추정된다.

 

주당배당금 추이를 살펴보자.

삼성바이오로직스의 주당배당금 추이

배당은 시행하지 않고 있다.

 

안정성을 살펴보자.

삼성바이오로직스의 부채비율 추이

삼성바이오로직스의 당좌비율 추이

부채비율, 당좌비율 모두 준수한 수준으로 안정성이 좋은 기업으로 보인다.

 

결론적으로 2018년을 기점으로 흑자전환을 이루어냈고 매출규모나 영업이익이 지속적으로 증가하고 있어 중장기적으로 좋은 투자처가 될 것으로 보인다. 다만, 순이익에 영향을 미칠 수 있는 또 다른 지분손실 등의 이벤트들이 다시 반복될 수 있는지에 대한 평가가 필요할 것이다. 배당은 시행하지 않고 있어 배당수익을 기대하기는 어려워 보이나, 안정성이 좋은 기업으로 장기적 주가 상승을 목표로 투자할만한 가치가 있다고 생각한다.

 

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