[KOSPI 035720] 카카오

카카오는 최초 다음커뮤니케이션으로 설립되었으며 국내 1위 메신저인 카카오톡을 보유한 한국 대표 IT 기업이다. 메신저, 포털, 커머스, 모빌리티, 핀테크 등 다양한 서비스를 제공하고 있다.

 

신규사업 개발사 다음글로벌홀딩스, 컴퓨터, 멀티미디어 프로그램 개발, 제조, 판매사 디케이테크인 등 115개 기업을 연결대상 종속회사로 보유하고 있다.

 

2020년 2월에 포스팅을 했었고, 그 후 코로나가 전세계를 덮쳤다.

https://free86.tistory.com/34

[KOSPI 035720] 카카오

현재 카카오의 상태는 어떠한지 분석해보자.

 

연간 PER차트를 확인해보자.

카카오의 연간PER차트

2015년부터 2018년까지 수익성이 금감했고, 심지어 2019년에는 적자를 기록한 것으로 확인된다. PER차트만을 본다면 현재 주가는 현저히 고평가되어 있는것으로 보인다.

 

다음으로 연환산 PER차트를 확인해보자.

카카오의 분기별 연환산PER차트

최근 분기만 놓고 보았을때에도 수익성에 비해 주가는 과대평가되있는 것으로 확인된다.

 

 

매출액, 영업이익 추이를 살펴보자.

카카오의 매출액, 영업이익 추이

순수익이 상당히 감소한것에 반해서 매출규모는 큰폭으로 증가하고 있고 영업이익 또한 2018년에 주춤한 이후로 증가추세에 있다. 2021년 1분기 실적 또한 상당히 좋은 결과를 보이고 있다.

 

공시를 살펴보자.

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2020년

-기존 사업과 신규 사업의 견조한 매출 성장과 효율적인 비용집행 노력에 따른 영업이익 개선

2019년

- 기존 사업과 신규 사업의 견조한 매출 성장과 효율적인 비용집행 노력에 따른 영업이익 개선
- 영업외비용 중 무형자산손상차손인식에 따른 당기순손실 전환

2018년

-기존 및 신규 사업의 성장으로 매출은 증가하였으나, 주요 신규 사업에 대한 투자 확대로 순이익은 감소

2017년

-기존 사업의 견조한 매출 성장과 신규사업의 매출 확대

2016년

-2016년 3월 16일 (주)카카오의 (주)로엔엔터테인먼트 인수 및 콘텐츠 플랫폼매출과 기타매출의 성장으로 매출액 및 영업이익 증가

2015년

- (주)카카오와 (주)다음커뮤니케이션의 합병에 따른 재무 정보 기재 기준 변동
 (공시 기준 및 합병 회계기준에 의거작성)
: 2014년 1분기-3분기까지는 (주) 카카오의 실적 기준, 2014년 4분기는 (주)카카오의 통합법인 실적 기준
: 2015년 연간 실적은 (주)카카오의 통합법인 실적 기준
- 2014년 10월 1일 합병으로 인한 재무정보 기재 기준 변동으로 매출액의 큰 폭 증가
- 신사업 투자로 인한 영업이익 및 법인세비용차감전계속사업이익, 당기순이익의 감소

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2015년부터의 급격한 수익성 감소는 카카오와 다음의 합병으로 인해 총주식수가 증가하면서 주당 순수익(EPS)가 줄어든 것이 원인으로 보인다. 

 

이를 감안하여 합병 후인 2015년 이후로의 연간 PER차트를 다시한번 확인해보자.

합병후 카카오의 연간PER차트

마찬가지로 수익성에 비해 주가는 고평가되어 있는 것으로 보인다.

 

2019년의 적자는 일시적인 요인에 의한것으로 보이므로 논외로 하자. 2020년 매출과 영업이익이 큰폭으로 상승하였으나 주가는 그보다 훨씬 큰폭으로 증가하여 과대평가된 것으로 보인다. 액면분할의 영향이 있는 것으로 추측된다. 

 

2021년 1분기의 매출, 영업이익이 또한 흐름이 좋은데 이러한 추세를 이어나간다고 가정하면 적정주가는 80,000원 전후로 추정된다.

 

주당배당금 추이를 살펴보자.

카카오의 주당배당금 추이

2020년 주당배당금 30원을 기준으로 현재 주가 117,000원에 배당수익률은 0.025%로 배당으로 수익을 기대하기는 불가능해 보인다.

 

안정성을 살펴보자.

카카오의 부채비율 추이

카카오의 당좌비율 추이

부채비율, 당좌비율은 대기업답게 모두 준수한 수준으로 안정성이 좋은 기업으로 보인다.

 

결론적으로 카카오는 우리나라에서 손꼽는 대기업이자 탄탄한 기업이나, 최근 액면분할과 코로나로 인한 언택트관련주들에 대한 과도한 쏠림 등으로 인해 일시적으로 주가가 과도하게 고평가된 것으로 보인다. 수익성이 지금까지의 추세보다 비약적으로 향상되지 않는 이상 현재의 주가를 유지하기는 어려워보인다. 안정성이 높으나 배당수익은 거의 없다시피하므로 현재는 투자할 타이밍이 아닌 것으로 보인다. 우수한 기업임에는 틀림없으므로 주가의 거품이 빠지기를 기다려보는 것이 좋을 것으로 보인다.

 

**방명록에 분석을 원하시는 종목을 신청해주시면 시간이 허락하는 한 포스팅해보도록 하겠습니다.

 

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