[KOSPI 102460] 이연제약

이연제약은 전문의약품과 원료의약품의 제조 및 판매를 주요 영업으로 하고 있는 기업이다.

2021년 5월 25일 상당한 관심을 끌고 있는 기업으로 수익성과 적정주가, 투자가치에 대한 평가를 해보고자 한다.

연간 PER차트를 확인해보자.

2018년 큰폭의 수익성 하락이 있었던 것이 눈에 띈다. 반면에 주가는 조금씩 상승하여 현재 수익성에 비해 고평가되어 있는 것으로 보인다.

다음으로 연환산 PER차트를 확인해보자.

2018년 2분기 이후로만 보면 주가는 적정수준을 유지하고 있는 것으로 보인다.

매출액, 영업이익 추이를 살펴보자.

매출액은 조금씩 증가하고 있는 추세를 보이나 영업이익은 지속적으로 감소하는 추세로 확인된다.

공시를 살펴보자.

2020년
- COVID-19로 인한 매출 감소 및 R&D 투자 증가, 전문인력 확충 등으로 인한 이익 감소
2019년
- 매출호조 및 원가절감에 따른 영업이익, 당기순이익 증가
2018년
- R&D 투자 증가 및 인력 확충 등으로 인한 이익 감소

매출이 증가함에도 투자나, 인력확충 등에 의한 이유로 영업이익이 증가하지 않고 있는 것으로 보인다.
단순히 수익성을 기준으로 판단했을 때는 현재 주가는 고평가된 것으로 보인다.

주당배당금 추이를 살펴보자.

2020년 주당배당금은 196원으로 현재 주가 35,900원에 배당수익률은 0.54%로 배당수익을 기대하기는 어려워보인다.

안정성을 살펴보자.

부채비율과 당좌비율은 준수하여 안정성이 높은 기업으로 보인다. 다만 당좌비율이 2017년 이후 지속적으로 낮아지고 있는 것을 조심할 필요가 있겠다.

결론적으로 현재 단기간의 시세차익을 기대하기는 어려워보인다. 배당수익 또한 낮다. 다만 안정성이 높고 매출이 증가하고 있으며 공격적인 투자를 시행하고 있기에 이러한 점을 고려하여 중장기적 관점에서 투자해볼 수 있겠다.

종합하여 매출규모가 지속적으로 증가하고 있고 2018년 이후 수익성의 감소는 영업에 대한 투자로 인한 것임을 고려하여 적정주가는 30,000원 전후로 추정된다.

투자가치(2021년 5월 25일기준) : ●◐○○○ (1.5점/5점)

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