[KOSPI 012450] 한화에어로스페이스

한화에어로스페이스는 항공기 및 가스터빈 엔진, 자주포, 장갑차, CCTV, 칩마운터 등의 생산 및 판매와 IT기술을 활용한 서비스 제공을 주요 사업으로 영위하고 있다.

 

2021년 5월 25일 관심종목으로 적정주가 분석 및 투자가치가 있는지 확인해보자.

 

연간 PER차트를 확인해보자.

한화에어로스페이스의 연간PER차트

2014, 2017년은 적자를 기록한 것이 확인된다. 그리고 2016년에는 큰폭의 수익성 증가가 있었던 것이 확인된다. 2015년 수익성이 크게 감소한데 반해 주가가 그만큼 감소하지 않아 연간 PER차트의 해석은 어려워보인다. 

 

다음으로 연환산 PER차트를 확인해보자.

한화에어로스페이스의 분기별 연환산PER차트

2019년 9월과 2021년 3월 큰폭의 수익성 향상이 눈에 띈다. 2018년 2분기부터 최근분기들만 놓고 보면 현재의 주가는 저평가되어 있는 것으로 보인다.

 

매출액, 영업이익 추이를 살펴보자.

한화에어로스페이스의 매출액, 영업이익 추이

매출액이 꾸준히 상승한 것이 확인된다. 반면에 영업이익은 기복이 있었는데 이러한 원인은 공시를 통해 한번 확인해보도록 하자. 2021년 1분기 실적도 준수한 것으로 확인된다.

 

공시를 살펴보자.

 

2020년

- 전년대비 비용 효율화

2019년

- 한화시스템과 한화S&C 합병등으로 인한 매출 증대
- 한화에어로스페이스의 생산성향상으로인한 손익개선, 합병한 회사 이익 반영
- 법인세 등 환급으로인한 당기순이익 증대

2018년

- GTF RSP 사업 투자비용 증가로 인한 영업이익 감소
- 자산 매각이익 증가 등으로 인한 세전이익 증대
- 법인세비용 감소로 인한 당기순이익 증대

2017년

- '16년 중 편입된 종속회사의 연결매출이 모두 반영되며 '17년 매출 증가
- '16년 반영한 1회성 이익(보유지분 매각)의 종료 및 '17년 투자비용 증가로 수익성 감소

2016년

- 한화디펜스 및 한화시스템 인수에 따른 매출 증가
- 항공·방산부문 실적 개선 및 민수사업 정상화에 따른 이익 개선
- 한국항공우주(주) 지분 매각에 따른 일회성 이익

2015년

- 일회성 비용 증가로 인한 영업이익 하락

2014년

- MDS 사업양도, SS사업 생산시설이전 등에 따른 영업이익/당기순이익 감소

 

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공시를 보면 다양한 일회성, 단기성 요인들로 인해 영업이익과 순이익이 기복이 심한 것으로 확인된다. 이러한 경우 수익성의 안정성에 의문을 가질 수 밖에 없고, 적정한 주가를 평가하기가 어려워진다. 

 

주당배당금 추이를 살펴보자.

한화에어로스페이스의 주당배당금 추이

 

2020년 주당배당금 600원, 현재 주가 48,950원에 배당수익률은 1.22%로 평범한 정도이다. 그나마도 이전 4년간 배당을 시행하지 않고 있었던 터라 배당수익을 기대하긴 어려워 보인다. 

 

안정성을 살펴보자.

한화에어로스페이스의 부채비율, 당좌비율 추이

부채비율과 당좌비율 모두 좋지 않은 수치로 확인된다. 안정성에 높은점수를 주긴 어려워보인다.

 

결론적으로 현재 주가는 고평가된 상태로 보이며, 배당수익도 기대하기는 어렵다. 매출규모의 증가추세가 이어진다면 중장기적 투자가치가 있겠으나, 투자나 영업외적인 부분에서 수익성의 기복이 심하므로 한화에어로스페이스의 기업내부사정에 밝은 전문 투자자가 아니고서는 투자하기에 쉽지 않은 종목으로 보인다.

 

매출의 규모가 지속적으로 성장하고 있는 것을 긍정적으로 평가하여 적정주가는 대략 35,000원 전후로 추정된다.

투자가치(2021년 5월 25일기준) : ●◐○○○ (1.5점/5점)

 

**방명록에 분석을 원하시는 종목을 신청해주시면 시간이 허락하는 한 포스팅해보도록 하겠습니다.

 

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