[KOSPI 068270] 셀트리온

셀트리온은 생명공학기술 및 동물세포대량배양기술을 기반으로 항암제 등 각종 단백질 치료제(therapeutic proteins)를 개발, 생산하는 것을 목적사업으로 하고 있다.

 

아시아 최대인 140,000L 규모의 동물세포배양 단백질의약품 생산설비를 보유하고 있으며 향후 개발 일정과 수요 등을 고려하여 3공장 신설 예정에 있다.

 

세계 최초 개발한 자가면역질환 치료용 바이오시밀러 ‘램시마’는 2016년 미국 FDA로 부터 판매 승인 받은 이력이 있다.

 

**출처 : 에프앤가이드

 

연간 PER차트를 확인해보자.

셀트리온의 연간PER차트

수익성이 지속적으로 향상되고 있는 것이 확인되고 주가도 그에 따라 상승해오다가 최근 다소 하락한 것으로 확인된다. 현재 주가는 적정수준으로 보인다.

 

다음으로 연환산 PER차트를 확인해보자.

셀트리온의 분기별 연환산PER차트

2018년 부터 최근분기의 분기별 연환산 PER차트를 보면 수익성과 주가가 연동되어 유사한 움직임을 보여주고 있다가 최근 주가가 감소하여 최근 분기만을 놓고 보았을 때는 주가가 저평가 되어있는 것으로 보인다.

매출액, 영업이익 추이를 살펴보자.

셀트리온의 매출액, 영업이익 추이

매출규모가 꾸준히 증가하다가 2020년 큰폭의 매출증가가 확인된다. 영업이익 또한 증가하는 추세에 2020년 큰폭의 증가가 확인되며 2021년 1분기 실적도 준수한것으로 확인된다.

 

공시를 살펴보자.

 

2020년 

1) 매출액 변동 주요원인
- 트룩시마 미국시장 점유율 상승, 램시마SC의 유럽 적응증 확대, 유플라이마 신규 공급 등으로 바이오시밀러 제품군 확대 및 공급 증가하였으며, TEVA 아조비 CMO, 케미컬 매출 성장함에 따라 직전 사업연도 대비 매출액 증가
2) 영업이익 변동 주요원인
- 매출 신장에 따른 이익규모 증가 및 1공장 증설 시설 생산 효율성 개선으로 직전 사업연도 대비 영업이익 증가
3) 당기순이익 변동 주요원인
- 영업이익 증가에 따른 직전 사업연도 대비 당기순이익 증가

2019년

1) 매출액 변동 주요원인
- 당사의 피하주사제형 자가면역질환 치료제 램시마SC 유럽 승인에 따른 공급 개시, 항암제 바이오시밀러인 트룩시마 및 허쥬마의 미국 출시에 따른 제품 공급 확대, 자회사인 셀트리온제약의 간질환치료제 고덱스 등 매출 증대로 직전 사업연도 대비 매출액 증가
2) 영업이익 변동 주요원인
- 매출 증대 및 바이오시밀러 시장 안정화, 수익성 높은 램시마SC, 트룩시마 위주의 제품 Mix 개선으로 직전 사업연도 대비 영업이익 증가
3) 당기순이익 변동 주요원인
- 영업이익 증가에 따른 직전 사업연도 대비 당기순이익 증가

2018년

1) 매출액 변동 주요원인
- 당사의 항암제 바이오시밀러인 트룩시마(CT-P10)와 허쥬마(CT-P6)의 판매 증가 및 TEVA社의 편두통 치료제인 Ajovy(성분명:Fremanezumab)의 위탁생산 등으로 직전 사업연도 대비 매출 증가
2) 영업이익 변동 주요원인

- 단가 인하, 1공장 증설 및 1공장 Shut-down 등의 일시적 요인으로 직전 사업연도 대비 영업이익 하락
3) 당기순이익 변동 주요원인
- 영업이익 감소에 따른 직전 사업연도 대비 당기순이익 하락

2017년

- 당사의 자가면역질환 치료제 바이오시밀러인 램시마(CT-P13)의 유럽시장 점유율 확대 및 미국 시장 상업 판매 확대 등으로 전년대비 매출 증가
- 또한, 당사 제품 중 두번째로 유럽에서 승인받은 항암제 바이오시밀러인 트룩시마(CT-P10)의 본격적인 유럽 판매 시작으로 전년대비 매출 증가

- 매출액 증가에 따른 규모의 경제 효과 및 트룩시마 판매 개시에 따른 제품 믹스 변화 등으로 수익성 증가

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공시는 특별히 눈여겨 볼 것은 없다. 공시를 정리하자면 "우리기업은 지속적으로 점유율을 높여가고 상품을 다각화하고 있으며 성장하고 있다."로 요약되겠다.

(개인적으로 우리나라를 대표하는 바이오기업답게 공시도 보기 좋게 잘 요약되어 발표되어있는 것을 보고 놀랐다.)

 

주당배당금 추이를 살펴보자.

셀트리온의 주당배당금 추이

배당은 시행하지 않고있다.

 

안정성을 살펴보자.

셀트리온의 부채비율, 당좌비율 추이

부채비율, 당좌비율 모두 준수하여 기업운영의 안정성이 돋보인다.

 

결론적으로 현재 엄격한 기준에서는 적정한 수준으로 주가가 형성된것으로 보이나 2021년 1분기 실적 또한 좋고 이러한 추세가 지속된다면 주가가 단기적으로 큰폭으로 감소한 지금이 투자 타이밍이 될 수 있겠다. 기업의 안정성도 좋다. 주식을 항상 안전마진을 두고 사야하는 것만은 아니므로 앞으로 실적이 현재의 추세를 이어간다면 주가는 앞으로도 상승할 것으로 보이고 지금의 주가는 충분히 매력적이다. (추가로 개인적으로 공시내용에도 신경을 많이 쓰고있는 것이 보여 더 호감이 간다.)

 

적정주가(2021년 5월 26일기준) : 290,000

투자가치(2021년 5월 26일기준) : ●●●●○ (4점/5점)

 

**방명록에 분석을 원하시는 종목을 신청해주시면 시간이 허락하는 한 포스팅해보도록 하겠습니다.

 

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