[KOSPI 024720] 한국콜마홀딩스

오늘 포스팅 할 종목은 한국콜마홀딩스이다. 동사는 지주사업을 주 사업으로 하고 있으며 주요 종속회사 및 자회사는 건강기능식품, 화장품 및 의약품의 연구개발 및 제조를 주사업으로 하고 있다. 대표적인 종속회사로 한국콜마가 있겠다. 

최근 10년간의 주가변동추이를 보자.

한국콜마홀딩스의 월봉차트 출처 : NH증권나무어플

 

우한폐렴(신코로나바이러스폐렴)이 전세계에 영향을 미치며 특히 중국을 주요 고객으로 두고있는 화장품계열회사의 주가가 급락하였다. 한국콜마홀딩스 또한 예외가 아니였는데 2020년 1월 28일 하루만에 무려 9.13%의 하락을 기록하였다.

 

그렇다면 PER차트를 통해 현재 주가가 이 종목의 가치를 잘 반영하고 있는지를 한번 확인해보자.

 

한국콜마홀딩스의 연간 PER챠트

PER차트의 해석에 대해서는 아래의 글에서 자세히 설명하였으니 참고하도록 하자.

2019/10/17 - [투자일기] - 내가 선호하는 지표-2 : PER (주가수익비율)

내가 선호하는 지표-2 : PER (주가수익비율)

그래프를 보았을 때 한눈에 먼저 들어오는 것은 2015년일텐데 이때 당해순이익이 적자를 기록했다. 왜인가 하여 공시를 확인해보니 "자회사 상장비용 및 교환사채 관련 파생상품 평가손실(현금유출을 수반하지 않는 비용인식)로 인한 당기순이익 감소" 라고 기재되어 있는 것으로 보아 영업자체의 수익성 감소에 의한 것은 아닌것으로 보인다.

 

이번엔 최근 분기의 연환산 PER 차트를 확인해보자.

한국콜마홀딩스의 분기별 연환산 PER챠트

PER차트를 보면 현재 주가는 상당히 저평가 되어있는 것으로 보인다.

자, 다음표를 보자.

매출액과 영업이익은 증가추세에 있는것으로 보인다. 2019년 9월까지의 실적을 바탕으로 2019년의 실적을 예상해보자면 큰 이변이 없는한 2018년도의 매출액이나 영업이익과 같거나 더 높은 성과를 얻을 것으로 보인다.

 

그런데 위의 표에서 색이 입혀진 강조된 숫자가 의아하지 않은가? 2017년의 당기순이익이 2016년에 비해 높음에도 2017년의 주당순이익이 크게 떨어져있다. 또 2018년의 당기순이익의 증가가 매출액이나 영업이익의 증가에 비해 너무 크다. 이는 어떤 이유에서일까.

 

우선 2017년 주당순이익이 감소한 원인을 알아보자. 공시내용을 찾아 본 결과 우선 2018년 중 한국콜마홀딩스는 유상증자를 시행하였다. 즉, 총 발행 주식수가 늘어났기 때문에 2017년 당기순이익이 증가하였음에도 주당순이익은 줄어든 것으로 추측된다. 그리고 2018년 당기순이익이 매출이나 영업이익에 비해 크게 증가한 이유를 공시에서 찾아보면 "파생상품, 당기손익-공정가치금융자산 평가 이익 등으로 인한 금융수익 증가"로 당기순이익이 증가되었다고 명시되어있다.

 

우리가 위에서 보았던 PER차트의 단점이 드러나는 순간이다. 이렇게 단순히 회사의 영업에 의해서만 순이익이 변화되지가 않으므로 이번 종목의 분석에는 PER차트와 매출액, 영업이익을 종합하여 판단할 필요가 있겠다.

 

앞서 말했듯이 꼭 순이익의 증가가 아니더라도 매출액과 영업이익은 증가추세에 있으며 2019년의 매출액, 영업이익, 순이익도 특별한 변수가 없다면 증가하였을 것으로 예상되는 상황이다.

 

반면에 주가는 2014년 종가인 43,000원 이후로 가장 낮은 수준인 21,900원에 머물러 있다. 결론을 내리자면 이 종목은 대략 10년간의 해당종목의 평가에 기반하였을 때 현재 매우 저평가되어 있다.

 

대략의 적정주가를 예상해보자면 현재의 실적추세를 유지한다면 주가가 40,000~65,000원 정도가 되겠다.

 

배당추이를 살펴보자.

한국콜마홀딩스의 주당배당금 추이

2019년 배당 공시는 아직 없다. 2018년 주당배당금 195원 현재 주가 21,900원을 기준으로 배당수익률은 0.89%이다.

 

자 이제 안정성에 대해서 확인해보자.

한국콜마홀딩스의 부채비율 추이

부채비율은 100이 넘지는 않으나 가장 최근 수치는 80.17%로 낮은 수치는 아닌것으로 보인다.

 

한국콜마홀딩스의 당좌비율 추이

위의 그래프는 당좌비율의 추이를 보여주는 것으로 당좌비율이란 아래를 참고하자.

당좌비율은 당좌자산을 유동부채로 나눈 비율이다. 당좌자산은 유동자산에서 재고자산을 제외한 자산, 즉 현금, 예금과 같이 단기간에 환금할 수 있는 자산만을 포함한다. 따라서 당좌비율은 단기지급능력 측정의 더욱 직접적 지표라 할 수 있다. 당좌비율을 계산하는 데 있어서 재고자산을 제외하는 이유는 재고자산은 판매과정을 거쳐야 현금화할 수 있으므로 현금, 예금 또는 외상매출금 등과 같은 당좌자산과 비교할 때 유동성이 낮다고 할 수 있기 때문이다. 또한 재고자산은 평가방법에 따라 그 가치가 다르게 나타나는 경우가 있다. [네이버 지식백과] 당좌비율 [quick ratio] (한경 경제용어사전)

해당종목은 당좌비율이 100이 되지않아 만약에 급하게 위험에 처한 경우의 대처가 불안할 수 있겠다.

 

자 요약을 해보자면 한국콜마홀딩스는 현재 실적에 비해 저평가되어 있다. 하지만 안정성에 있어서 높은 점수를 주기 어렵다. 개인의 투자성향에 따라 수익실현을 시도해볼 수 있는 종목으로 생각된다.

 

**방명록에 분석을 원하시는 종목을 신청해주시면 시간이 허락하는 한 포스팅해보도록 하겠습니다.

 

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