[KOSPI 090430] 아모레퍼시픽

오늘은 지인의 요청으로 아모레퍼시픽에 대해 포스팅해 보겠다.

 

아모레 퍼시픽은 2006년 6월 1일에 (주)아모레퍼시픽그룹(舊 (주)태평양)을 인적분할하여 설립되었으며, 화장품의 제조 및 판매, 생활용품의 제조 및 판매, 식품(녹차류, 건강기능식품 포함)의 제조, 가공 및 판매사업을 영위중이다. 아모레G(지주회사)에 소속되어 있으며 아모레 퍼시픽을 포함하여 15개회사가 소속되어있다.

주가추이를 살펴보자.

아모레퍼시픽의 월봉차트 출처 : NH증권나무MTS

2014, 2015년에 급격한 주가의 상승 후 하락세를 보여주고 있다. 주가의 움직임과 PER의 관계를 통해 현재 주가의 타당성을 판단해 보도록 하자.

아모레퍼시픽의 연간 PER챠트

PER차트의 해석에 대해서는 아래의 글에서 자세히 설명하였으니 참고하도록 하자.

2019/10/17 - [투자일기] - 내가 선호하는 지표-2 : PER (주가수익비율)

내가 선호하는 지표-2 : PER (주가수익비율)

2014, 2015년의 주가의 급등은 PER의 증가와 동반되었다. 2016년부터 PER의 움직임과 주가의 움직임이 어긋나기 시작했는데 이는 중국과의 관계(사드배치 등..)에 의해 주가가 2016년 중순부터 하락하기 시작한 것이 원인으로 보인다. 이후로 지속적으로 PER이 감소해오고 주가 또한 감소하였다.

 

간략히 연도별 공시를 살펴보면 아래와 같다.

 

 

2014년 중국 등 해외사업의 고성장으로 매출액 및 영업이익 증가

2015년 면세 및 해외사업 호조로 매출과 영업이익 고성장

2016년 면세 및 해외사업 호조로 매출 고성장

2017년 관광객 감소로 면세 및 주요 상권 매출 부진

2018년 광고선전비, 인건비 등 판매관리비 확대로 이익 감소

2019년 해외 사업 투자 확대 및 광고선전비 증가로 이익 감소

 

2019년까지 이익의 감소추세를 이어가고 있다.

다음엔 최근분기의 연환산 PER차트를 확인해보자.

아모레퍼시픽의 분기별연환산 PER차트

지속적인 PER의 감소 끝에 2019년 9월(3분기)에 PER이 상승하였으나 차트에는 반영되지 않은 최근 발표된 2019년 12월(4분기)의 실적은 마이너스를 기록하면서 적자전환하였다.

 

이번엔 매출액의 변화를 살펴보자.

잠정발표된 2019년의 실적은 2018년보다 낮다. 해외 사업 투자 확대 및 광고선전비 증가로 인해 수익이 감소하였다고 공시하였다. 매출액의 경우 2017년에 감소한 이후 다시 회복추세에 있으나 소요되는 비용이 증가하여 순이익 자체는 감소한 것으로 보인다. 증권사는 아모레 퍼시픽이 2020년에는 순이익의 회복을 보일 것으로 내다보았다.(증권사의 추측은 어디까지나 참고용일 뿐임을 항상 명심하자)

 

종합하였을 때 현재 주가인 183,000원에 2019년 잠정 주당순이익인 3,285원을 나눈 현재의 PER은 55.7로 2017년에 최근 10년간 가장 높은 PER을 기록하였던 53.34보다 높은 수준으로 역사적인 아모레 퍼시픽의 PER을 바탕으로 보았을 때 매우 고평가 되어있는 상태이다.

 

2014년 이후 아모레퍼시픽이라는 종목의 인지도가 급격하게 늘어난 점을 감안하여 2014년 이후의 PER 수치의 흐름에 가깝게 반영을 하더라도 현재 적정주가 범위는 100,000~120,000원 가량으로 보이며 만약 증권사의 예상대로 2020년의 실적이 크게 향상된다면 200,000원 전후로 주가가 형성될 가능성도 있겠다.

 

배당추이를 살펴보자.

아모레퍼시픽의 주당배당금 추이

2019년 배당은 공시되지 않았다. 2018년 주당배당금 1,180원 현재 주가 183,000원을 기준으로 배당수익률은 0.64%이다.

 

안정성을 한번 살펴보자.

아모레퍼시픽의 부채비율 추이

아모레퍼시픽의 부채비율 추이

부채비율과 당좌비율은 준수하여 안정성은 좋은 편으로 보인다.

 

결론적으로 현재 아모레퍼시픽의 주가는 고평가되어 있는 것으로 보이며 안정성이 괜찮은 편으로 2020년의 실적상승을 기대하고 있다면 모험을 걸어볼 수는 있겠으나 그 상승폭은 크지 않을 것으로 보인다.

 

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