[KOSPI 003670] 포스코케미칼

오늘은 방문자의 요청으로 포스코케미칼을 포스팅해보겠다.

포스코 케미칼은 기업집단 포스코 그룹의 계열사로 동사는 내화물의 시공 및 보수, 각종 공업로의 설계, 제작 및 판매, 석회제품 등의 제조 및 판매 등을 주요사업으로 영유한다. 국내 내화물 시장에서 약 18%(2017년 기준)의 점유율을 기록중이다.

주가추이를 살펴보자.

2017년 급등을 시작하여 2019년에 큰 하락이 있었고 현재 다시 주가가 회복되는 양상이다.

연간 PER차트를 확인해 보자.

PER차트의 해석에 대해서는 아래의 글에서 자세히 설명하였으니 참고하도록 하자.

내가 선호하는 지표-2 : PER (주가수익비율)

오늘은 지난 포스팅에 이어서 PER에 대해 알아보겠다. PER은 Price Earning Ratio의 약자로 우리말로 주가수익비율이라고 한다. (특정시점의) PER = (특정시점의 주가) ÷ EPS 위와 같은 공식으로 표현되는..

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2017년 수익성이 크게 향상되면서 주가도 같이 상승한 것을 확인할 수 있다. 그러나 수익성 향상의 정도보다 주가의 상승정도가 더 커서 PER이 많이 높아져 있는 것으로 확인된다.

최근분기의 연환산 PER차트를 확인해보자.

분기별 연환산 PER차트를 통해 실적이 크게 향상된 2017년 이후 시기의 PER을 비교할 수 있는데 현재 주가는 수익성이 향상된 최근 분기만을 놓고 보았을 때도 고평가된 것을 확인할 수 있다.

매출액의 추이를 살펴보자.

2015년 큰폭의 수익성 하락이 확인되고 PER차트에서 알 수 있었듯이 2017년 수익성이 크게 향상된 것이 확인된다. 2019년의 추정치는 2018년이나 2017년의 실적에 비해 감소하였고 2020년에는 올해보다는 수익성이 향상될 것으로 예측하고 있다.

공시를 한번 살펴보자.

2015년 유가하락에 따른 케미칼제품 판매가격 인하로 매출 및 이익률 하락 등 수익성 악화

2016년 케미칼 제품의 스프레드 개선 및 수익성 향상활동을 통한 수익성 개선

2017년 지분법 인식대상인 (주)피엠씨텍의 실적개선 영향으로 순이익 개선

2018년 지분법 인식대상인 (주)피엠씨텍의 실적개선 영향으로 순이익 개선

우선 기업의 특성이 유가와 밀접한 관계가 있음을 확인할 수 있고 2017년 이후의 급격한 수익성 향상은 피엠씨텍의 실적개선으로 인한 것임을 확인할 수 있다.

피엠씨텍은 전기차 배터리 소재로 사용되는 침상코크스를 제조하는 기업으로 포스코의 계열사이다.

종합적으로 보았을 때 전기차에 대한 관심이 높아지면서 종목자체가 주목을 받기시작하고 실제로 수익성도 개선되어 주가가 폭발적으로 상승한 것으로 보인다.

포스코케미칼의 적정주가는 2017년 이전의 PER을 기준으로 삼을 것이냐 아니면 주목을 받기 시작한 2017년 이후의 PER을 기준으로 할 것이냐에 따라 다른데 전자의 경우 적정주가는 24,000원 전후가 되겠고 후자의 경우 36,000원 전후가 되겠다.

2020년 증권사의 추정치에 따른 적정 주가는 2017년 이전 PER을 기준으로 할 경우 29,000원 전후 2017년 이후의 PER을 기준으로 한다면 42,000원 전후로 추정할 수 있겠다.

전기차는 4차산업을 이끌어 가는 중요한 테마 중 하나로 투자자들이 주목하고 있는 분야로 일시적인 관심으로 인해 주가가 더 상승하거나 높게 형성될 수 있겠으나 실적이상의 관심에 의한 주가는 예측하기가 불가능하므로 이러한 기대로 인한 투자는 내 성향과는 맞지않다.

어떠한 상황으로 보아도 현재 주가는 역사적인 포스코케미칼의 PER을 바탕으로 보았을 때 고평가되어 있는 상태이다.

배당추이를 살펴보자.

2019년 주당배당금은 400원으로 주가 61,800원 기준으로 0.65%의 배당수익률을 보인다.

다음은 안정성을 확인해보자.

부채비율은 준수하나 당좌비율의 경우 최근 수치가 100을 넘어가긴 하지만 지속적으로 감소하는 추세인 것이 조금 마음에 걸린다.

변수는 최근의 실적이 지분법 인식대상인 (주)피엠씨텍에 의해 크게 영향을 받고 있으므로 피엠씨텍지분의 증가나 감소가 포스코케미칼의 수익성에 큰 변화를 유발할 수 있다는 것이다.

결론적으로 현재의 주가는 매수하기에 매력적이지는 않은 것으로 보인다.

**방명록에 분석을 원하시는 종목을 신청해주시면 시간이 허락하는 한 포스팅해보도록 하겠습니다.

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